“我蹲守在開售時間點，但依然沒有搶到LABUBU的最新迷你款，現在二手市場對于LABUBU迷你版娃娃的價格已經炒上去了。”消費者小吳對第一財經記者抱怨。

　　就在日前，泡泡瑪特“迷你版LABUBU”（THE MONSTERS心底密碼系列）開售，單個售價79元，單組為1106元。“迷你版LABUBU”線上開售僅1分鐘，京東、淘寶等線上店鋪即售罄。

　　在“迷你版LABUBU”又掀起新一輪一娃難求的熱潮時，有不少消費者反饋，部分LABUBU娃娃出現歪頭、縫線有瑕疵等問題，在購入新品的同時，部分消費者開始退換貨，而在二手平臺，此前被至少翻3倍價格出售的一些舊款LABUBU如今只能原價甚至虧本出售。泡泡瑪特的IP經濟該如何可持續發展？下一個LABUBU在哪里？

　　迷你版價格炒至翻倍，部分舊款大幅跌價

　　據了解，“迷你版LABUBU”分為A、B兩組，各含14個常規款，1個隱藏款，高約10.5厘米，售價79元一只，單組1106元。天貓頁面顯示，正式開售時，有超58萬人加購了“迷你版LABUBU”。 直播間10分鐘涌入近150萬人。

　　第一財經記者近期走訪了部分泡泡瑪特門店，看到前來提貨“迷你版LABUBU”的消費者排起了長隊。店員告訴記者，目前“迷你版LABUBU”在門店是沒有現貨的，都要在線訂購，在線搶購成功后再根據約定來提貨。

　　正是因為新品如此受歡迎，于是“迷你版LABUBU”在二手平臺的價格也開始“水漲船高”。根據記者觀察，在二手平臺，“迷你版LABUBU”單組價格已沖上2450元，且即便溢價也很難搶到。

　　而與新款“迷你版LABUBU”呈現出“冰火兩重天”狀況的是部分舊款LABUBU，在二手平臺的價格也是幾乎以原價甚至虧本出售。比如原價99元的LABUBU前方高能系列，根據顏色不同，整體在二手平臺的價格從109元到149元不等，只有隱藏款的價格為936元。LABUBU坐坐派對系列原價99元，二手平臺價格約為100元。LABUBU心動馬卡龍系列原價99元，二手平臺價格也基本在100元左右。第一財經記者采訪了解到，此前這些系列的LABUBU娃娃在二手平臺價格大多為普通款300多元一個，隱藏款被炒至3000多元一個，即二手平臺整體價格相當于原價的3倍～10倍，而如今部分舊款的二手平臺價格幾乎是接近原價的，即便是隱藏款也從原本的3000多元跌至1000元左右。

　　“其實部分舊款還不是原價購入的，比如我的前方高能系列LABUBU娃娃本身就是溢價購入的，大概是250多元一個，是朋友給我代購的，因為開盒后發現不是自己喜歡的顏色，所以就打算在二手平臺出售，但發現根本賣不出價格，基本都是100多元的市場價格，所以我現在放在二手平臺出售等于一個LABUBU娃娃還虧了100多元。我在平臺上還看到不少也是虧本出售LABUBU舊款的人。”消費者小張對第一財經記者透露。

　　質量問題浮出水面

　　當新舊款LABUBU娃娃在市場上經歷價格漲跌的同時，質量問題也開始出現。

　　消費者小張近期到貨的幾款LABUBU娃娃出現了無法站立、略有歪頭等質量問題，但由于她是托朋友代購，因此退換貨比較麻煩，她就放棄了退換貨的想法。“除了坐坐派對的娃娃本身就是坐著的，其他幾款比如前方高能和心動馬卡龍的娃娃都無法站立，還有1個娃娃是歪頭，1個娃娃的耳朵有點變形。但我是請別人代購的，也就不退換了。”消費者小張有些郁悶地表示。

　　有媒體報道稱，8月28日當天到店展示的“迷你版LABUBU”實物，因做工問題遭到不少消費者吐槽。有部分消費者在社交平臺提出“迷你版LABUBU”的品控問題，表示“眼睛大小不一”，“腦袋歪了”等。

　　近日，有消費者向第一財經記者表示，她訂購的于9月下旬發貨的LABUBU前方高能系列產品，提前在8月到貨。收貨后發現產品同時出現了長短腿、身子歪斜、耳朵立不起來、腳部留有膠印、站立不穩等質量問題。隨后，該消費者在泡泡瑪特服務中心小程序上進行投訴反饋，并發起售后申請。很快，泡泡瑪特售后方在審核完投訴的圖文內容后，同意并推進了后續換貨流程。

　　就該產品來看，發貨地顯示為江蘇省蘇州市常熟市，也就是LABUBU粉絲們口中的華東倉。換貨地址則為廣東省東莞市常平鎮，這是LABUBU系列產品的主要生產基地。有網友在平臺發帖表示，蘇州、惠州、深圳、贛州等不同產地生產的LABUBU玩偶在品質呈現上有所差異。

　　第一財經記者留意到，據泡泡瑪特門店的售后服務政策，對于收到有瑕疵的產品的消費者，可發起瑕疵問題換貨申請。如遇備品無貨無法為消費者更換同款的情況，可以按照實際消費金額進行退貨退款。

　　對此，有網友發帖表示，如箱包、服飾、家電等品類，當遇到有質量問題的產品時，消費者是可以選擇退貨或者換貨的。但如LABUBU等潮玩產品，一定程度上對退貨進行了限制。在消費者群體中亦有質疑的聲音，爭議點表現在這是否侵犯了消費者合法權益。

　　北京嘉濰律師事務所合伙人趙占領告訴第一財經記者，在買賣合同成立之后，商家交付的產品存在質量瑕疵問題，則屬于商家違約，消費者可以選擇要求繼續履行合同(換貨)，也可以選擇解除合同、退貨退款，選擇權在于消費者。

　　也有部分消費者質疑，是否因為產能不足，或者趕工而產生了部分商品的質量問題。第一財經記者就此問題采訪泡泡瑪特，但截至發稿時并未獲得回復。

　　第一財經記者采訪了解到，搪膠毛絨的制作周期可以從數周到數月不等，制作成本要看具體的材料、玩具大小和復雜程度，也可以從幾十元到數百元不等。泡泡瑪特選擇和審核工廠的確需要一定的時間周期。但缺貨也給了仿冒者機會，一直以來都有仿冒工廠制作山寨版LABUBU，第一財經記者近期就在某景區看到有商店公開售賣25元一只的LABUBU（原價99元），外觀疑似山寨產品，做工粗糙且無包裝盒。

　　談及產能，泡泡瑪特供應鏈中心總裁袁俊杰近期在財報發布會上表示，以毛絨玩具為例，現在一個月的產能是去年同期的10倍以上，現在是3000萬只左右，目前還處于“追產能”的階段。

　　誰是下一個LABUBU？

　　近期，泡泡瑪特發布2025年半年報，財報顯示，上半年泡泡瑪特營收138.8億元，同比增長204.4%，經調整凈利潤47.1億元，同比增長362.8%。半年營收突破百億，凈利潤超2024全年。這是泡泡瑪特全球組織架構調整后的首份財報，首次披露了中國、亞太（指中國以外的其他亞洲及大洋洲國家和地區）、美洲和歐洲及其他地區四大區域業績：中國營收82.8億元，同比增長135.2%；亞太營收28.5億元，同比增長257.8%；美洲營收22.6億元，同比增長1142.3%；歐洲及其他地區營收4.8億元，同比增長729.2%。

　　泡泡瑪特創始人王寧在業績發布會上表示：“今年希望營收能夠做到200億元，但是感覺今年應該300億元也很輕松。雖然業績的增長是非常重要，但是對于整個公司來講，健康度也很重要。”

　　值得注意的是，今年上半年，LABUBU所在的THE MONSTERS營收48.1億元，占比34.7%。

　　作為一個在全世界受到關注的現象級潮玩IP，LABUBU無疑是成功的，然而，在成功之后，或許泡泡瑪特需要思考的是如何可持續發展。目前LABUBU所在的THE MONSTERS系列占據泡泡瑪特較大份額的收入，那么其他產品線IP該如何發展？

　　對此，王寧公開表示，他不認為如果有一個IP營收占比特別大就不健康。“我們相信其實每個IP都各具特色。”

　　“LABUBU非常成功，但隨之而來的問題也需要注意，比如此前是長期缺貨導致仿冒商品來搶市場，現在泡泡瑪特提升了產能，但也可以看到消費者投訴部分商品的質量出現了問題，這也需要改進。這次迷你版的LABUBU被搶購還是延續了這個IP本身的影響，一旦有新品總會引發一波購買熱潮，但隨著時間的推移，也不可能一個IP永遠打天下，所以還是要在研發LABUBU新款的同時去開發更多具有潛力的其他IP，當然也不僅僅是泡泡瑪特，還有其他潮玩企業也都有研發下一個LABUBU的機會。市場應該不斷發展，商品需要有節奏地迭代。”資深零售業分析人士沈軍認為。

　　一位潮玩行業分析師對第一財經記者表示，“迷你版LABUBU”帶來的火爆持久度不一定有LABUBU前幾個系列那么久，因為它在本質上與前幾個系列沒有太大變化，只是尺寸不一樣。而LABUBU此前之所以非常火爆，很大程度上是因為它跳出了擺件的模式，變成了可以隨身攜帶的掛件。

　　那么誰比較有潛質成為下一個LABUBU呢？第一財經記者多方了解到，從目前的市場銷售情況來看，泡泡瑪特旗下IP星星人非常有爆款潛質。

　　最近一段時間內，星星人的熱度在走高，其中以8月發售的“好夢氣象局系列”為主。在泡泡瑪特抽盒機直播間里，詢問“星星人好夢氣象局什么時候補貨”的彈幕變多起來。直播間主播對此的回復與回復詢問LABUBU上架的彈幕無異，即“沒有補貨通知，需要等突襲。”

　　在部分泡泡瑪特門店內，第一財經記者看到星星人盲盒也開始缺貨。有泡泡瑪特店員告訴第一財經記者，目前星星人也非常受歡迎，門店開始缺現貨了，和LABUBU搪膠毛絨玩具的銷售模式一樣，星星人產品也開始要在線上訂購。

　　第一財經記者注意到，在千島等軟件上，星星人的“好夢氣象局”系列成交價呈現出快速提到又短期滑落的情況。隱藏款的轉售價一度提高到700多元，非隱藏款的轉售價也徘徊在百余元的區間，距離79元的官方售價有一定的溢價空間。

　　第一財經日前報道，一周多前，泡泡瑪特旗下IP星星人“好夢氣象局系列”毛絨掛件、SKULLPANDA熊怠怠毛絨掛件以及與聯名明星周深推出的《反深代詞》搪膠毛絨公仔等產品同時上新，在二手市場也有一定程度的溢價。不滿一年的時間，星星人就躋身了破億的IP行列，上半年收入達到了3.9億元。

　　從增速來看，除了LABUBU這個IP外，增速最快的兩個IP還有HACIPUPU和CRYBABY，今年上半年收入的增速分別為249.6%和248.7%，這兩個IP均在2022年開始與泡泡瑪特合作，如今均爆發出了強勁的增長勢頭。（來源：第一財經）